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寻汇SUNRATE课堂 | 汇率体系的应用

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外汇市场汇率制度从1880-1914年金本位体系下的固定汇率制,到1944-1973年布雷顿森林体系下的固定汇率制,再到1978年起实施的浮动汇率制,经历了一段漫长演变发展的过程。目前,世界上绝大多数国家都实行浮动汇率制。

本文将带你详细了解不同汇率制度下的特点及施用国家。

第一部分 固定汇率制

固定汇率制是指汇率的制定以货币的含金量为基础,各国货币间的汇率基本固定,其波动限制在一定幅度之内的汇率制度。可以分为1880-1914年金本位体系下的固定汇率制和1944-1973年布雷顿森林体系下的固定汇率制两个阶段。

一、金本位下的固定汇率制(1880-1914)

金本位制度下,参考物为黄金,各国货币规定含金量,铸币平价是汇率决定的基础,汇率围绕铸币平价汇率上下波动,并受黄金输送点的制约。相对稳定,汇率的形成是自发的,各国没有专门制订和管理汇率的机构,国际间对于汇率也没有统一的安排和规定。

二、纸币流通制度下的固定汇率制(1944-1973)

二战以后,建立了以美元为中心的固定汇率制,即布雷顿森林体系下的汇率制度。国际货币基金组织规定,会员国的货币平价一律以一定数量的黄金或美元来表示,成员国的货币汇率,仅能按金平价之比在一定幅度内作上下限各1%的浮动。当某国货币对美元的汇率波动超过这一幅度时,该国官方有义务将汇率波动限制在规定上下限之内,这种就是纸币流通制度下的固定汇率制。

当时实行固定汇率制度的国家大多数是那些经济基础比较薄弱而且政治也相对保守的国家诸如古巴、朝鲜等国,朝鲜元和美元的官方汇率挂钩,官方牌价固定为900朝鲜元=1美元。

第二部分 浮动汇率制

浮动汇率制是指一国货币当局不规定本国货币与外国货币比价和汇率波动的幅度,货币当局也不承担维持汇率波动界限的义务,而听任汇率随外汇市场供求变化自由波动的一种汇率制度。

1978年4月1日起生效的国际货币基金组织第二次修改的协定,正式取消关于固定汇率制的条款,而代之以有管理的浮动汇率制。从此宣告了战后固定汇率制的结束和浮动汇率制的实行。目前,世界上绝大多数国家都实行浮动汇率制。浮动汇率的类型按政府是否干预区分,可以分为自由浮动、管理浮动和联合浮动;按浮动方式区分,可以分为钉住型、有限弹性型和高度弹性型。

一、按照政府是否干预划分

1. 自由浮动汇率制:是指政府对外汇市场汇率的浮动不采取干预措施,汇率随市场供求变化自由涨落。由于外汇的波动性日益加大,目前市场上采取完全自由浮动汇率制的国家几乎没有。

2. 管理浮动汇率制:是指政府对市场汇率进行不同形式、不同程度的干预,以使汇率向有利于本国经济发展的方向变化。在现行的国际货币制度下,大部分国家实行的都是管理浮动汇率制度。

3. 联合浮动汇率制:是指某些国家组成某种形式的经济联合体,建立稳定货币区,对成员国之间的货币汇率,定出固定汇率及上下波动界限,共同维持彼此间汇率的稳定,对非成员国货币实行共升共降的浮动汇率。欧元区是典型的联合浮动汇率制度

欧元兑美元走势图

二、按钉住货币类型划分

钉住型浮动汇率制指将本币按固定比价同某一种外币单位相联系,而本币对其他外币的汇率钉住货币与其他外币汇率的浮动而浮动。

1. 钉住某一货币:通常是钉住一些经济发达并与本国经济联系紧密的国家的货币,如一些美洲国家的货币钉住美元浮动,一些英联邦国家货币钉住英镑等。其波动幅度极小,一般不超过上下限1.0%。

巴西货币巴西雷亚尔采用钉住美元汇率制度,其走势基本跟随美元指数波动。

美元兑巴西雷亚尔走势

2. 钉住一篮子货币:即选择若干种同本国经济贸易关系密切的国家的货币汇率作为参考,并按照一定的比例组成一个货币篮子,来制定本国货币的汇率。一篮子货币的货币构成都是由实行钉住政策的国家自由选择和调整的。

我国自2005年7月21日起实行钉住美元、欧元、日元、英镑、港币五种货币为一篮子的钉住一篮子货币汇率制度。

三、按波动幅度划分

1. 有限弹性型

一国货币的汇价钉住某一种货币或一组货币浮动,但与钉住货币之间的汇率有较大的波动幅度,这个幅度必须维持在所钉住货币汇率的2.25%范围内。

这种浮动形式是由1973年3月欧洲共同体的六个国家(法国、联邦德国、荷兰、卢森堡、比利时;丹麦)以及非共同体的瑞典和挪威共同建立联合浮动集团开始实行的,它规定成员国货币之间仍保持固定汇率,其波动幅度限制在2.25%以内。当两个成员国之间的货币汇率超出这个限度时,两国中央银行就有义务进行干预。

1999年1月1日欧元诞生后,相应的该汇率制度也退出了历史舞台。

2. 高度弹性型

这种制度下汇率波动不受幅度的限制,以独立自主的原则进行汇率调整。

(2)单独浮动。单独浮动是指一国货币不与任何外国货币形成固定比价,其汇率根据外汇市场的供求状况实行浮动。目前采用这种浮动方式大多为资本主义发达国家,有美国、日本、英国、澳大利亚等58个国家。

美元指数走势图

文章来源:http://www.icaijie.com/news/2019/03/42098.shtml